1。 本周国内液化气商品量为51。55万吨摆布，环比添加0。03%。炼厂库容率23。16%。口岸库存284万吨，环比2。 2024年我国液化气产量约为5400万吨，进口量约3530万吨，此中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。进口美国货占比跨越50%。对原产于美国的进口商品加征关税，美国丙烷进口正在中国市场曾经完全价钱合作力。估计次要通过中东货来填补将来美国货进口受阻的空白。3。 燃烧需求下降，化工需求走弱。PDH开工率62。65%。MTBE开工率65%，环比下跌2。1%。烷基化开工率44。7%，环比下跌0。25%。4。 现货坚挺，山东平易近用气4780元/吨，华东平易近用气4938元/吨，华南平易近用气5180元/吨。1。从营炼厂分析利润有所修复，总体开工率为36%，带动产量添加。5月份国内沥青总排产量为231。8万吨，环比添加2。9万吨，增幅1。3%。2。社库191万吨，厂库88万吨。山东现货3550元/吨附近。炼厂出货34万吨，环比削减21%，节后需求放缓以及成本端支持削弱导致商业商出货积极性较高。3。现货维持北强难弱，山东现货3590元/吨，高价资本需求或有必然的，部门地域降雨对于刚需有所冲击。3、供给：国内PX周度负荷73%（-0。2pct），亚洲PX周度负荷67。9%（-0。7pct），浙石化250万吨安拆原打算4月25日沉启，后推迟至5月5日附近，此前于3月24日按打算检修，辽阳石化70万吨安拆打算5月下旬泊车检修1周摆布，福佳大化70万吨安拆暂定5月下旬打算外泊车检修一周，日本ENEOS 19万吨安拆按打算于5月初检修45天；4、需求：PTA负荷70。3%（-7。4pct），台化兴业150万吨安拆5月5日打算内检修，估计5月底沉启，虹港石化250万吨安拆按打算于5月7日检修2周；1。万华烟台纯苯进口减量非常较着，3月我们统计到万华宁波+万华烟台合计进口12万吨纯苯；可是4月，万华烟台仅到港2。4万吨纯苯，万华宁波仅到7。59万吨纯苯。4月进口量预估45wt，5月预估43wt。但若辩证地去看目前进口量的削减，是中国纯苯的需求疲弱导致了韩国炼厂前期出货不畅，最初才传导到韩国炼厂降负，中国的进口削减。所当前续仍是需要量化进口削减和需求削减量之间到底若何动态均衡（1）需求端：福建申远5-6月80万吨环己酮轮捡，5月纯苯需求减半，6月减30%。万华福建苯胺打算5月10日-6月底泊车检修，新投36万吨目前暂停。华鲁打算4月23日起，起头泊车一套20万吨环己酮，下逛配套40万吨己内酰胺降负荷，再停一套20万吨己二酸。河南神马，己二酸按50%运转，削减纯苯合约施行量。利华益，催化剂率低，估计5月份可能泊车换剂。（2）供给端：纯苯安拆检修回归较多，5月中石化纯苯排产环比增3wt。此外，裕龙石化+万华烟台裂解安拆成功投产曾经产出及格纯苯，浙石化沉整安拆技改后新增1wt/月纯苯产量。3。苯乙烯供应压力大。关心关税和后续变化，能否会导致市场批改此前被计价的多套轻烃线苯乙烯工场泊车预期。此外多套苯乙烯安拆将正在5月检修回归。4。苯乙烯出口驱动无限。出口方面，5月目前已知浙石化排船1。5wt、万华0。6wt、大沽1。2wt、海湾0。5wt、渤化0。3wt。5。苯乙烯现实还算抱负，但远期需求疲软。家电远期出口排产大幅下修，内销目前靠政策补助仍未见大幅下滑。今日09合约以4546收盘，较上一买卖日结算价上涨1。97%，日内增仓87090手至118。45万手，TA6-9价差为+92（+18）。1、实货：现货市场商谈空气一般，现货基差变更不大，5月从港正在09+110~120附近商谈；PTA现货加工费359元/吨（-16），PTA 09盘面加工费351元/吨（+7）2、供给：PTA负荷70。3%（-7。4pct）。虹港石化250万吨安拆打算5月7日检修2周，台化兴业150万吨安拆5月5日打算内检修，估计5月底沉启，恒力惠州250万吨安拆按打算于4月28日检修，台化兴业120万吨安拆打算4月26日沉启，逸昌大连225万吨安拆打算4月26日起头检修6周，嘉通能源300万吨安拆5月7日沉启中，此前于4月25日起泊车检修，嘉兴石化150万吨安拆原打算5月中旬泊车检修，目前有所推迟；3、需求：下逛聚酯负荷94%（+0。6pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持正在73%（-）。江浙涤丝今日产销全体偏弱，至下战书3点半附均产销估算正在5成偏下，今日曲纺涤短工场发卖回落，截止下战书3！00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。1、现货：目前现货基差正在09合约升水75-80元/吨附近，商谈4295-4300元/吨，下战书几单09合约升水75-79元/吨附近成交。6月下期货基差正在09合约升水63-65元/吨附近，商谈4283-4285元/吨附近；2、库存：截至5月8日，华东从港地域MEG口岸库存总量69。2万吨，较周初库存添加1。6万吨；3、供给：乙二醇全体开工负荷68。99%（+0。56pct），此中煤制乙二醇开工负荷66。75%（+4。54pct），陕西耽误10万吨安拆5月8日沉启中，此前于4月8日附近泊车检修，中海壳牌35万吨安拆按打算于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨安拆一条线五一期间出料，另一条线月上旬沉启；4、需求：下逛聚酯负荷94%（+0。6pt）；江浙终端开工率回升，此中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持正在73%（-）。江浙涤丝今日产销全体偏弱，至下战书3点半附均产销估算正在5成偏下，今日曲纺涤短工场发卖回落，截止下战书3！00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。逻辑：市场情感趋缓，支流地域报价偏稳，多家尿素工场停售，商业商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106。50万吨，较上期削减12。16万吨。发改委会议后市场也传播出多个版本的出口授言，出口概率加大，短期带来的情感扰动加上需求将来预期或带动价钱继续反弹。不外，市场传播出的会议内容照旧强调保供稳价，对于当前尿素市场而言，过快拉跌价格容易遭到政策调控，若价钱大幅攀升，即便下发配额，也随时可能被叫停。盘面受频频情感影响，尿素估计呈震动走势，09 合约短期可关心下方 1850一线支持，寻找低多机遇。中持久投产压力不减，出口落地、下旬需求减量后价钱继续承压。风险提醒：淡储节拍、出口政策、保供稳价、新增投产、上逛煤炭端变更以及国际市场变化。逻辑：内地市场价钱已正在节前见顶回落，但以低库存姿势进入淡季，压力可控。次要问题仍正在于口岸市场，进口恢复预期早正在4月已提前计入，价钱转弱较着早于内地。4月末抵港已趋增，5月估计将正式表现进口回归压力。周四基差约09+160，估计基差将继续收缩，同时需关心二季度后期口岸累库拐点。1。本周纯碱库存正在170万吨，环比上周累库2。9万吨，当前碱厂连续进入检修中，短期开工降低，但因为连云港碱业新投产已逐渐进入试出产阶段，5月下旬后或对厂家心态发生必然影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢拆季根基近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，估计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需发生边际影响。2。中持久来看，纯碱供需过剩难改，且因为当前各厂检修时间相对分离，企业阶段性供应压力缓解，且部门安拆投产会鄙人半年不竭投放市场，需求端向上弹性次要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口能否延续放量。1。本周玻璃库存正在6756万沉箱，环比上周累库3。96%，玻璃逐步进入需求淡季，后续供需面边际会稍有走弱，供应端大要率维持低位，处于冷修和焚烧并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍正在回暖，以及中逛库存大幅去化，5月需求仍有必然刚需支持，边际稍有弱化。2。中持久来看，地产需求大标的目的走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端估计年内维持相对低位，供需双弱下次要关心阶段性的布局性机遇，好比价钱低位关心补库带来的反弹机遇。1。本周厂家库存正在38。84万吨，环比去库6。6%，5月烧碱供给端存正在部门安拆检修，但检修量并不大，且因为当下氯碱分析利润并不算低，厂家因吃亏自动减产的概率较小，需求端来看，伴跟着氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，但非铝需求估计会进入淡季，全体对烧碱的利多支持并不强，未到现货持续走强的阶段。2。中持久看，氧化铝虽然存正在阶段性减产预期以及老产能裁减预期，但前期堆集的新安拆投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢，而夏日氯碱安拆的检修也会增加，同时伴跟着非铝需求的季候性走强，以及液氯价钱弱给到的底部支持，夏日烧碱价钱存正在阶段性改不雅机遇。逻辑：供应端来看，从产区原料价钱维持不变，但加工场遍及陷入吃亏。泰国胶水价钱持续上涨，今报59泰铢/公斤，杯胶报价52。5-53泰铢，按53泰铢计较，泰混成本约1820美元，但远月泰混售价仅1725美元，仍有吃亏。当前泰国东北部虽进入割胶季，但原料上量无限，工场选择暂缓抛货以期待反弹机遇。越南已全面开割，但初期产量偏少。越南3L和10号胶对华出口仍处于吃亏。国内云南、海南受降雨影响割胶量无限，但胶水价13。5元/公斤附近会刺激胶农积极性，后期需关心气候变化。印尼原料小幅反弹，但工场仍面对价钱倒挂压力，惜售情感升温。需求端持续承压，节后轮胎厂复工迟缓，全钢胎/半钢胎产能操纵率别离降至41。69%和46。71%，成品库存高企叠加欧盟对华乘用车胎启动“双反”查询拜访，出口前景进一步恶化。库存方面，深色胶累库（青岛增0。9%）、淡色胶小幅去库。短期看，宏不雅情感缓和及上逛吃亏支持下，RU09鄙人跌后是有反弹驱动的，但中持久受制于中美博弈及原料放量预期（6-7月），上行空间无限。策略上，可轻仓参取RU09反弹，关心上方15300压力位；或考虑多远月NR空RU2601的跨品种套利。全体来看，橡胶市场缺乏趋向性驱动，短期反弹难改中期弱势，矫捷操做，节制风险。